Boletim Investshop 28/05

Boletim diário Investshop de 28/05

Dia começa com tom levemente positivo

Alguns mercados fecham mais cedo hoje nos Estados Unidos em decorrência de um feriado segunda-feira no país, o que pode reduzir um pouco a movimentação nos mercados internacionais. O mercado de ações, no entanto, funciona no horário normal hoje. Lá fora o dia começa com tom levemente positivo, com as bolsas europeias operando em alta moderada, assim como os futuros norte-americanos. Por aqui, no entanto, o Ibovespa futuro registra queda.

Nos Estados Unidos, a agenda começou às 9h30, com os dados de renda e gastos pessoais em abril. O primeiro subiu 0,4%, enquanto o segundo ficou estável. Um pouco mais tarde, às 10h45, será divulgado o índice de gerentes de compras de Chicago, referente a maio e, na sequência, às 10h55, o sentimento do consumidor da Universidade de Michigan.

Na agenda doméstica, o único indicador do dia é o IGP-M de maio, que, conforme esperado, acelerou para 1,19%, contra 0,77% em abril. A alta foi puxada pelo reajuste do minério de ferro. No ano, o índice acumula alta de 4,79%.

Curtas

Recomendação para o setor de construção civil

Reforçamos nossa recomendação para o setor de construção civil. As grandes companhias do setor continuam a apresentar desempenho abaixo do mercado, 12 p.p. abaixo do Ibovespa neste ano. Três fatores ajudam a explicar esse desempenho: a tendência de aumento da taxa básica de juros, as novas regras contábeis e o risco de execução. Nós também nos preocupamos com isso por algum tempo, mas, com a fraca performance das ações e com o crescimento do PIB surpreendendo para cima, incluímos Cyrela (CYRE3) em nossa carteira recomendada em 30 de abril, na medida em que acreditamos que as companhias integradas, com mais acesso aos segmentos de renda média e alta, devem apresentar desempenho superior ao do mercado nos próximos meses. Também é importante lembrar que os financiamentos imobiliários e os recursos para esses financiamentos são indexados à TR (e não à SELIC), que apresenta uma baixa correlação com a taxa básica de juros. Além disso, a enorme demanda reprimida, os ganhos salariais reais de tamanho considerável nos últimos anos, a baixa taxa de desemprego e o crescimento do PIB (recentemente revisamos nosso número para 7,5%, em 2010) são muito mais relevantes na determinação do apetite dos compradores do que as taxas de juros. Sobre a mudança contábil para o modelo IFRS, lembramos que não altera fundamentos, trata-se apenas de contabilidade. Em termos de valuation, chama a atenção o fato que estes retornaram à sua média de três anos (o que inclui integralmente a crise financeira), ficando bem abaixo de seus picos. Considerando o bom crescimento esperado para os próximos anos, acreditamos que as construtoras residenciais estão baratas.

Romi posterga prazo para aquisição de ações da Hardinger

A Romi (ROMI3) anunciou que irá postergar até o dia 18 de junho o período para aquisição das ações da Hardinger. Até o momento a empresa conseguiu a adesão de 38% das ações em poder dos minoritários pelo preço ofertado, de R$ 10. Para concluir a aquisição, precisa da adesão de dois terços. A analista da Itaú Corretora Renata Faber avalia que a aquisição, caso seja concluída, é positiva para a Hardinger.

Vale conclui aquisição da Fosfertil

A Vale anunciou ontem que concluiu a aquisição do controle da Fosfertil e também dos ativos de fertilizante da Bunge BPI. As analistas da Itaú Corretora Paula Kovarsky e Giovana Araujo avaliam que a notícia é positiva para a Fosfertil, na medida em que reduz o risco de atrasos nos planos de investimento da companhia. Além disso, e ainda mais importante, avaliam as analistas, é que o comunicado da Vale deixa clara a intenção da empresa de construir uma plataforma grande e global para atuar em fertilizantes, o que reforça a visão das analistas de que a Fosfertil deve ser mantida como um veículo independente para a Vale atuar nesse setor. Por fim, elas destacam que, caso a Vale tivesse intenção de fechar o capital da Vale, ela deveria ter anunciado isso ontem. Como não o fez, não pode mais tomar essa decisão no horizonte de um ano.

Rússia suspende importações de 8 frigoríficos: irrelevante para Marfrig

Notícias divulgadas na imprensa afirmam que a Rússia suspendeu a compra de carne bovina de oito frigoríficos brasileiros, sendo que três deles são da Marfrig. A analista da Itaú Corretora Juliana Rozenbaum destaca que esse tipo de medida é bastante comum e não é motivo de preocupação em relação a Marfrig, já que a empresa pode facilmente redirecionar a produção para exportações para a Rússia para outros frigoríficos que não tenham sido suspensos.

Fluxo na Bovespa

O déficit de capital externo na Bovespa chegou a R$ 3,940 bilhões no acumulado de 2010 até a última terça-feira, dia 25. No dia 25, a Bovespa registrou a saída de R$ 446,887 milhões em investimento estrangeiro. Em maio, até o dia 25, o saldo de investimento estrangeiro na bolsa está negativo em R$ 2,659 bilhões. As compras no mês totalizam R$ 34,565 bilhões e as vendas, R$ 37,224 bilhões.

Carlos Constantini

* este relatório foi elaborado pela equipe de Pesquisa de Renda Variável da Itaú Corretora.