Boletim Investshop 05/05

Boletim diário Investshop 05/05

Clima negativo prossegue com crise nos países Europeus

O tom negativo de ontem prossegue nesta manhã nos mercados internacionais, com as bolsas europeias operando em queda nesta manhã, assim como os futuros norte-americanos. O motivo permanece o mesmo: a crise fiscal na Grécia e o temor de contágio para outras economias mais importantes na Europa. Na Ásia, a maioria dos mercados também fechou em queda, com exceção de Xangai. No Japão, a bolsa de Tóquio permaneceu fechada devido a um feriado.

No campo doméstico, a agenda é vazia hoje e as atenções se voltam para a temporada de balanços. Divulgam seus resultados do 1º trimestre após o fechamento do mercado Vale, Ultrapar e Gol. Para a Vale, o analista da Itaú Corretora Marcos Assumpção acredita que a divulgação do balanço hoje não deva ser um catalisador para a ação, mas a conferência com analistas de mercado que a empresa realiza amanhã pode trazer alguma novidade.

Nos Estados Unidos, a pauta começou com a pesquisa da consultoria ADP, considerada uma prévia dos números oficiais do mercado de trabalho norte-americano, que serão divulgados na sexta-feira. De acordo com o relatório, foram criados 32 mil postos de trabalho nos EUA em abril, acima das projeções (20 mil). Daqui a pouco, às 11h, sai o ISM de Serviços, um indicador de atividade do setor. Por fim, às 11h30, serão divulgados os números semanais de estoques de petróleo.

Curtas

»EDP: recomendação e preço justo elevados
O analista da Itaú Corretora Marcos Severine atualizou suas estimativas para EDP Energias do Brasil (ENBR3), incorporando um cenário macroeconômico mais positivo, os resultados do 4º trimestre de 2009 e estimativas maiores de volume de vendas para o segmento de distribuição em 2010. Como resultado, o preço justo do analista passou de R$ 41,8 por ação para R$ 46 por ação, o que implica um atraente potencial de apreciação de 39%, com a recomendação passando de underperform (desempenho abaixo da média de mercado) para outperform (desempenho acima da média do mercado). Dão suporte à recomendação do analista: i) sua expectativa de resultados fortes em 2010 e 2011; ii) os múltiplos baratos com os quais a ação está sendo negociada em relação a seus principais pares; e iii) a possibilidade de que o WACC (custo médio do capital ponderado) regulatório a ser adotado na 3ª revisão tarifária da Escelsa em agosto não seja reduzido e, ao contrário, mantido no mesmo patamar de 9,95% utilizado na 2ª revisão.

» Ambev: volume forte, resultados em linha
Os resultados da Ambev (AMBV4) no 1º trimestre, divulgados ontem à noite, vieram em linha com as estimativas da analista Juliana Rozenbaum. O crescimento do volume de cerveja em Brasil, de 15,9%, ficou acima da expectativa da analista e do mercado e foi o destaque positivo, enquanto a contração de margem em todos os segmentos (com exceção de Hila-ex) foi o destaque negativo. Ainda assim, a margem consolidada cresceu 0,1 p.p. A/A, como conseqüência de operações que têm margens maiores no Brasil. A receita líquida da companhia no período ficou em R$ 6,1 bilhões (+8,2% A/A), o EBITDA em R$ 2,8 bilhões (8,6%), a margem EBITDA em 45,8% e o lucro líquido reportado, em R$ 1,65 bilhão (+3,9% A/A). A analista mantém a recomendação market perform (desempenho em linha com o mercado) para a ação, com preço justo de R$ 193,80.

»Log-In: resultados fracos, como esperado
A Log-In (LOGN3) divulgou seus resultados do 1º trimestre ontem à noite, que vieram fracos, em linha com as expectativas da analista da Itaú Corretora Renata Faber. As notícias mais positivas vieram do segmento de navegação costeira, na medida em que o EBITDA dessa divisão passou para o terreno positivo no 1º trimestre. A receita líquida da companhia no período somou R$ 124,9 milhões, enquanto o EBITDA ficou em R$ 0,8 milhão, quase 50% abaixo das projeções da analista, refletindo custos maiores no segmento de serviços de logística. Como o mercado já esperava resultados fracos, a analista acredita que os resultados devam ser neutros para a ação. Ela mantém a recomendação underperform (desempenho abaixo da média de mercado), principalmente porque os resultados neste ano devem continuar inexpressivos. O preço justo para a ação é de R$ 9,6 para o final de 2010.

» Camargo Corrêa: resultados não devem ter impacto
Os resultados da Camargo Corrêa (CCIM3) no 1º trimestre, divulgados ontem á noite, não devem ter impacto sobre o desempenho da ação, na visão do analista da Itaú Corretora David Lawant, dado que os números operacionais já haviam sido divulgados em 14 de abril. Os números financeiros recorrentes ainda ficaram abaixo daqueles registrados pelos pares da empresa e o analista acredita que devam melhorar nos próximos trimestres. Os lançamentos operacionais ficaram em R$ 175 milhões e as vendas contratadas, em R$ 193 milhões. A velocidade de vendas continuou fraca, em 19,3%, mas ligeiramente acima do reportado no 4º trimestre. A receita líquida somou R$ 264 milhões e o lucro líquido reportado, em R$ 65 milhões. O analista mantém a recomendação market perform, com preço justo de R$ 11,10.

Carlos Constantini

* este relatório foi elaborado pela equipe de Pesquisa de Renda Variável da Itaú Corretora.