Boletim Investshop 07/05

Boletim diário Investshop 07/05

Foco é no desenrolar dos acontecimentos após deterioração de ontem

O foco hoje mesmo é acompanhar o desenrolar dos acontecimentos, depois da súbita deterioração dos mercados ontem. A situação fiscal de diversos países europeus continua preocupando e a isso hoje se somam as eleições na Inglaterra, cujo resultado deixou o Parlamento sem uma maioria clara, elevando a preocupação de que o país fique com um governo fraco e instável.

O foco hoje mesmo é acompanhar o desenrolar dos acontecimentos, depois da súbita deterioração dos mercados ontem. A situação fiscal de diversos países europeus continua preocupando e a isso hoje se somam as eleições na Inglaterra, cujo resultado deixou o Parlamento sem uma maioria clara, elevando a preocupação de que o país fique com um governo fraco e instável.

No campo doméstico, o destaque do dia é o IPCA, que registrou inflação de 0,57% em abril, contra 0,52% no mês anterior e dentro das projeções do mercado. No ano, o índice acumula alta de 2,65%.

Curtas

» Light: resultados decepcionantes
Os resultados da Light (LIGT3) no 1º trimestre ficaram em linha com as estimativas do analista da Itaú Corretora Marcos Severine, mas abaixo do consenso do mercado, em um trimestre em que as expectativas em relação ao volume de vendas eram altas. A receita líquida ficou R$ 1,594 bilhão, o EBITDA em R$ 312 milhões e o lucro líquido em R$ 121 milhões. O analista acredita que o mercado deva reagir negativamente aos números hoje e destaca que os números reforçam sua visão de que a ação está cara no atual patamar.

» Cemig: um pouco abaixo do esperado
Os resultados da Cemig no 1º trimestre vieram ligeiramente abaixo das estimativas do analista Marcos Severine e bem abaixo do consenso de mercado, de maneira que ele acredita que o mercado possa reagir negativamente hoje. Ainda assim ele está otimista com a empresa em termos de resultados daqui em diante. Por isso, na sua visão, uma reação negativa hoje criaria uma oportunidade de compra. A receita líquida da companhia no período foi de R$ 2,91 bilhões, EBITDA de R$ 950 milhões e lucro líquido de R$ 419 milhões.O analista mantém a visão positiva para Cemig no curto prazo, na medida em que espera que a companhia tenha resultados melhores nos próximos trimestres, refletindo (i) a consolidação do aumento de participação nas companhias de transmissão adquiridas recentemente e na Light e (ii) a recuperação do consumo industrial na sua área de concessão, impulsionando o volume de vendas, a alta no IGP-M, índice utilizado para reajustas os negócios de geração e transmissão. No lado político, o analista vê um potencial de apreciação na possibilidade de que Antonio Anastasia (PSDB) suba nas pesquisas para as eleições para governador de Minas Gerais, como reflexo do apoio de Aécio Neves à sua candidatura.

» AmBev: novo preço justo é de R$ 195,5
A analista da Itaú Corretora Juliana Rozenbaum revisou suas estimativas para AmBev (AMBV4), refletindo a recente divulgação de números operacionais e premissas macroeconômicas atualizadas. O novo preço justo para a ação é de R$ 195,5, apenas marginalmente superior ao anterior (R$ 193,8), dado que não houve mudanças significativas nas suas projeções de longo prazo. A analista reconhece que o cenário de crescimento para 2010 tem se mostrado mais forte do que ela havia antecipado no final do ano passado. Embora a geração de caixa da companhia, tendo em mente o humor mais defensivo do mercado, seja digno de nota, o potencial de apreciação de 14%, aliado ao contínuo risco corporativo, não justifica mais do que uma recomendação market perform (desempenho em linha com a média do mercado), diz a analista.

» CSN: foco na Casa de Pedra
Os resultados da CSN (CSNA3), divulgados ontem à noite, foram neutros , na visão do analista da Itaú Corretora Marcos Assumpção, com margem EBITDA atingindo 41% (alta de 2 p.p. T/T), em linha com as estimativas do analista . O segmento de aço mostrou um desempenho robusto, com volume total de 1,3 milhão de toneladas e 87% do volume total foi direcionado para o mercado doméstico. Por outro lado, o segmento de minério de ferro teve um desempenho mais fraco, em decorrência da queda de 7% T/T no volume de vendas, ficando em 5,6 milhões de toneladas e também da queda 15% T/T no volume de exportação. O EBITDA somou R$ 1,3 bilhão no período, o que representa um crescimento de 8% T/T, mas 4% abaixo das projeções do analista. A receita líquida foi de R$ 3,2 bilhões e o lucro líquido, de R$ 482 milhões. Na visão do analista, os resultados do 1º trimestre não devem ter impacto sobre o desempenho da ação e os investidores deve focar no desenvolvimento do negócio de minério de ferro e no fluxo de notícias em relação a Casa de Pedra e a uma possível abertura de capital do negócio ou a venda para um parceiro estratégico (o que, na visão do analista, é mais provável).

» PDG: números impressionantes
PDG (PDGR3) divulgou ontem à noite os resultados do 1º trimestre. O analista da Itaú Corretora David Lawant lembra que a companhia já havia anunciado seus números pré-operacionais em abril. Em relação ao balanço, a PDG conseguiu entregar números impressionantes, especialmente no lado da lucratividade. Embora ele acredite que o mercado vá focar na aquisição da Agre, anunciada recentemente, ele espera que o mercado reaja positivamente hoje aos resultados. A receita líquida da companhia alcançou R$ 613 milhões, ligeiramente menor do que o reportado no 4º trimestre de 2009, e menor do que as estimativas do analista, de R$ 692 milhões. No entanto, a margem bruta surpreendeu o analista positivamente, vindo em 33,6%. O lucro líquido ficou em R$ 136 milhões. O analista mantém a recomendação outperform (desempenho acima da média de mercado) para PDGR3, especialmente após a plataforma mais diversificada resultante da aquisição da Agre.

» MRV: resultados sólidos
A MRV (MRVE3) divulgou ontem à noite resultados sólidos para o 1º trimestre de 2010, na opinião do analista David Lawant, confirmando novamente que a companhia é a líder no segmento de baixa renda. Levando em consideração que a ação teve desempenho abaixo do setor recentemente, o analista acredita que o mercado deva reagir positivamente aos resultados hoje. Os números operacionais já haviam sido anunciados. A receita líquida somou R$ 569 milhões, com margem bruta forte, de 34,9%. O lucro líquido ficou em R$ 116 milhões, 10% acima das estimativas do analista. Ele chama a atenção para o fato de que, embora a ação tenha tido o pior desempenho entre as grandes empresas do setor, ele mantém a recomendação market perform (desempenho em linha com o mercado), com preço justo de R$ 17,10. Embora a companhia seja líder no segmento de baixa renda, ele prefere empresas com um mix de produtos mais diversificado, como PDG.

Carlos Constantini

* este relatório foi elaborado pela equipe de Pesquisa de Renda Variável da Itaú Corretora.